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图33：贷款利率MLF-LPR（%）资料来源：Wind，招商期货图34：非金融企业杠杆与10年期国债收益率对比（%）资料来源：Wind，招商期货非金融企业杠杆继续走低，在2014年以前利率锚定地产融资改变后，目前市场利率锚定的为中小企业融资情况，自2017年年底开始国债收益率与非金融企业部门杠杆率相关性较高，从目前数据看国债收益率2020年适当下行概率较大。

一、2019年国债行情回顾2019国债期货呈现震荡走高局势，年初在10年期国债期货主力在97元附近，美联储2018年12月降息后，国内货币投放量走高，上冲到1月初98.5高位震荡，在3月货币投放开始减少后回落到4月下旬的95.8。随后美联储继续释放宽松信号，全球国债收益率均大幅走低，国债期货价格单边上涨至8月中旬的99.5，接近100大关，10年期国债收益率跌至3%。随后国内CPI突破3%，猪肉价格继续走高通胀预期导致货币政策短期偏谨慎，国债期货连续调整2个半月至10月底。11月公布10月CPI为3.8%，超过大家预期，同时央行表示经济下行压力增大，要增加逆周期调节，促进商业银行信贷投放，降低中小企业贷款利率。MLF以及7天逆回购、PLR利率均开始下调5BP，国债快速反弹至98.5。

PPI与CPI走势相反，同比增速连续2年下滑，目前同比增速为负值，显示经济确实压力较大，需要刺激政策来维稳回升。图11：GDP增速同比（单位，%）资料来源：Wind，招商期货图12：CPI、PPI同比（单位，%）资料来源：Wind，招商期货

责任编辑：凌辰 SF179原标题：工信部整治过度索权再“动刀”违规App这回大限将临？羊城晚报记者：沈钊开启通讯录权限、绑定恶意广告插件、翻看手机通话记录、开启录音功能……手机App获取权限“越界”、用户隐私数据泄露一直是公众关心的问题。当前，几乎所有的App都在获取用户信息，其中有些是使用所必需的，但也有相当一部分是属于“千年一用”的权限，甚至App根本没有提供相关服务的权限。11月4日，工业和信息化部信息通信管理局组织召开APP侵害用户权益行为专项整治工作启动部署会，将重点对违规收集用户个人信息、违规使用用户个人信息、不合理索取用户权限、为用户账户注销设置障碍四个方面的8类问题开展规范整治工作。

明泰铝业：2018年净利4.98亿元，同比增42%明泰铝业披露业绩快报，公司2018年实现营业总收入133.24亿元，同比增长28.54%；净利润4.98亿元，同比增长41.61%。基本每股收益0.85元。奥士康：2018年净利22.37亿元，同比增长40%

国内PMI指数持续维持在枯荣线下方，验证了PPI的回落，目前基本连续一年在50附近以及50下方，显示mao易纠纷发生以来，大型企业以及重工业还是面临较大的压力。财新PMI出现连续走好，表明减税降费，定向降准等对中小企业有一定的刺激作用。短期经济出现季节性回暖迹象，不过整体颓势还没有改变。